美国的房产价格像自由落体般下降，银行业不断增加倒闭的数量，从贝尔斯登、因迪美、第一传统银行、内华达州第一国民银行、第一优先银行、房地美和房利美等等，银行业的预期呆账核销数额大大超过了此前预计的6000亿美元。

　　令人吃惊的是，尽管失业、金融倒闭非常严重，美国的股票市场居然还没有崩溃有点出乎意料。标普的市盈率最近处于20倍左右，远远高于自1881年以来的长期平均市盈率16倍的水平。而我们认为，美国股票市场迟早要进入市盈率为个位数的时期。

　　欧洲的经济发动机——德国正陷入经济停滞状态。最能反映德国和欧元区经济走向指标的IFO商业景气指数自去年秋天以来不断下降，现在处于显示经济下滑的区域内。德国制造业出口的预期也在下降。作为官方统计最重要指标的新进制造业订单，在2008年的头两个季度下降的幅度比自1993年开始以来的任何时候都要大。德国经济按年化季节日期调整率2%的幅度收缩。毫无疑问，德国经济结束了从2005年夏天开始的上升趋势。

　　虽然原油的价格比峰值148美元下跌了25%，但这不代表全球经济就会复苏。原本被人寄托希望的亚洲看上去也不保险。日本的经济规模大约是美国的一半，但却增长动力很弱。在今年第二季度，日本经济以2.4%的年化率收缩，这主要是因为疲弱的出口造成的。而强劲增长的中国尽管会保持9.5%的增长率、印度会保持7%、俄罗斯会保持6.5%，但它们的经济总规模太小了，例如中国只占世界经济的5%。